本周國內(nèi)油脂大體止跌反彈，其中周二菜籽油領(lǐng)漲豆油以及棕櫚油，當(dāng)日菜籽油期貨主力合約上漲200+，漲幅達(dá)到2.33%，棕櫚油期價相對偏弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—10月大豆累計進(jìn)口總量為9568萬噸，較上年增加6.4%；11—12月到港量預(yù)估在1600萬噸左右，疊加當(dāng)前油廠進(jìn)口大豆庫存充裕，或?qū)⑾拗拼溯営椭磸椀母叨取?/span>

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至11月12日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8495元/噸左右，其中大連地區(qū)約8490元/噸。天津地區(qū)約8450元/噸、日照地區(qū)約8450元/噸、張家港地區(qū)約8530元/噸、東莞地區(qū)約8550元/噸、防城港地區(qū)約8500元/噸左右。

等待美豆月度供需報告

本周CBOT大豆期貨價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，市場關(guān)注我國對美豆采購的進(jìn)展。中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人會晤后，中國開始少量購買美國農(nóng)產(chǎn)品，但交易商們?nèi)栽诘却袊笠?guī)模的大豆采購，畢竟美豆收割已基本結(jié)束，根據(jù)一項調(diào)查顯示，分析師平均估計大豆收割已完成96%。美國農(nóng)業(yè)部自9月下旬以來尚未發(fā)布其作物進(jìn)展周報，主因是政府停擺。北京時間11月15日凌晨美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告將發(fā)布，這是數(shù)周以來首次更新，屆時將公布美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)以及期末庫存數(shù)據(jù)。一項調(diào)查顯示，分析師預(yù)計美國大豆單產(chǎn)為每英畝53.1蒲，低于美國農(nóng)業(yè)部9月12日預(yù)估的每英畝53.5蒲。同時美豆仍存競爭壓力，本周中糧集團(tuán)（COFCO）表示，已簽署協(xié)議購買巴西大豆、豆油、棕櫚油和其他農(nóng)產(chǎn)品，總數(shù)量近2000萬噸，價值超過100億美元，聲明中未提及美國農(nóng)產(chǎn)品，美豆出口壓力仍存。

MPOB報告中性偏弱

本周10月10日午間，馬來西亞棕櫚油局MPOB報告發(fā)布，MPOB數(shù)據(jù)顯示，10月底馬來西亞棕櫚油庫存為246.4萬噸，環(huán)比增長4.44%，創(chuàng)下2023年10月以來的最高水平。10月份馬來西亞棕櫚油毛棕櫚油產(chǎn)量為204.4萬噸，環(huán)比增長11.02%，創(chuàng)下2018年10月以來的最高水平。10月份棕櫚油出口量為169.3萬噸，環(huán)比增長18.58%。產(chǎn)量數(shù)據(jù)與預(yù)估持平，但因出口數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，因此此次報告中性偏多。疊加產(chǎn)地即將步入減產(chǎn)周期，印尼可能在2026年將其生物柴油強(qiáng)制摻混比例從40%提高到50%，棕櫚油使用量增加，潛在支撐棕櫚油價格。不過產(chǎn)地產(chǎn)量增產(chǎn)以及近期出口疲軟，或限制其反彈高度。

油脂基差多堅挺

本周國內(nèi)三大油脂期價反彈走高，但現(xiàn)貨基差方面維持平穩(wěn)，挺價心理較強(qiáng)。國內(nèi)工廠大豆壓榨量繼續(xù)下降，隨著大豆到港成本增加以及開機(jī)率下降，各主體挺價心理較強(qiáng)。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+180~190，低基差上漲10、山東地區(qū)工廠一豆01+220~260。華東地區(qū)主流01+260~270、華南地區(qū)主流在01+200~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價反彈，漲至8600點上方，局部地區(qū)多以平穩(wěn)為主，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+90~100、華東地區(qū)基差在01+0、華南24度基差多在01-80~100。菜油方面，本周菜籽油期價漲幅明顯，周二當(dāng)日漲幅高達(dá)200+，各地基差依然保持堅挺，但現(xiàn)貨成交相對冷清，市場關(guān)注澳大利亞菜籽到港情況，不過從已知的采購量來看，到船量少，無法扭轉(zhuǎn)菜籽油供應(yīng)趨緊的局面。川渝地區(qū)三級菜油基差為01+650~680，華東地區(qū)三級菜油01+370~380、華南地區(qū)01+400~600不等，貨源少，沿江工廠多半是停機(jī)的狀態(tài)。

油脂后市展望

綜上所述，外圍各方主體普遍認(rèn)為，中美關(guān)系落定、產(chǎn)地棕櫚油即將步入減產(chǎn)周期，中加關(guān)系未有實質(zhì)性的進(jìn)展都將支撐油脂行情。國內(nèi)方面，密切關(guān)注我國大豆采購情況，畢竟當(dāng)前工廠榨利較低，近月豆油庫存止增下降，對行情有較好的支撐。不過油脂仍有潛在的利空因素在，一方面，菜籽油市場多為政策性主導(dǎo)，密切關(guān)注中加關(guān)系進(jìn)展。另一方面，雖天氣氣溫下降，油脂消費有望增多，但終端持續(xù)消費疲軟、消費降級使得下游十分謹(jǐn)慎，因此短期內(nèi)仍建議適逢回調(diào)補(bǔ)充剛需，等待更多利好消息指引。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.663769.com）以及APP（http://www.663769.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。