周內(nèi)國內(nèi)油脂期價全線飄綠，其中棕櫚油曾一度領(lǐng)跌豆油與棕櫚油，豆油主力合約一度跌至8200點下方。眼下政策性主導市場，行情變數(shù)較大，短期內(nèi)中美談判尚未落地，屆時行情或?qū)⒗^續(xù)維持大區(qū)間震蕩，價格若想反彈上漲，著實略顯乏力。特別是油脂現(xiàn)貨端，呈現(xiàn)旺季不旺，需求萎縮的格局。

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至10月23日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8460元/噸左右，其中大連地區(qū)約8420元/噸。天津地區(qū)約8400元/噸、日照地區(qū)約8440元/噸、張家港地區(qū)約8480元/噸、東莞地區(qū)約8520元/噸、防城港地區(qū)約8400元/噸左右。

市場等待談判結(jié)果

本周CBOT大豆期貨價格以上漲為主，最活躍合約周內(nèi)漲至一個月高點，主因是中美談判預期以及原油價格上漲。迄今為止中國尚未采購美豆，使得美新豆出口壓力重重。據(jù)統(tǒng)計美國部分地區(qū)的大豆收獲工作正臨近尾聲。分析師平均估計，截至周日，美國大豆收獲面積已完成73%。由于政府持續(xù)停擺，美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計部門本周未發(fā)布作物進展報告。當前市場關(guān)注重點是中美談判進展，近日分別有兩次會晤，其一經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將于10月24日至27日率團赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商。雙方將按照今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進行磋商。其二，美總統(tǒng)計劃于下周四與中國國家領(lǐng)導人舉行雙邊會晤，關(guān)注談判結(jié)果給予行情指引。

周內(nèi)馬棕跌多漲少

本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后反彈。周內(nèi)前三日持續(xù)下跌，主因是產(chǎn)地馬來西亞產(chǎn)量增加。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月1-20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量估計為較9月同期增長10.77%。其中馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比增長4.54%，沙巴產(chǎn)量增長21.99%，沙撈越產(chǎn)量增長16.69%，婆羅洲產(chǎn)量環(huán)比提高20.45%，疊加作為棕櫚油最大買家之一的印度，需求有所放緩，導致產(chǎn)地棕櫚油價格大幅走跌。不過下月產(chǎn)地將進入減產(chǎn)周期，疊加印尼今年1月至9月，印尼生物柴油消費量達1,057萬千升，較去年同期增長近10%，反映出能源轉(zhuǎn)型背景下的國內(nèi)需求旺盛，中長期棕櫚油仍看強。

油脂基差多穩(wěn)定為主

本周國內(nèi)三大油脂全線飄綠，除了菜籽油外，豆油與棕櫚油基差依舊穩(wěn)定，鮮有上漲，主因是出貨緩慢，庫存高位，需求不足，周內(nèi)工廠仍維持著較高的開機率。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+170~180，基差跌10、山東地區(qū)工廠一豆01+220~260。華東地區(qū)主流01+260、華南地區(qū)主流在01+180~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油庫存高位，因豆棕價差較大，市場仍以剛需為主。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+90~100、華東地區(qū)基差在01-30~40、華南24度基差多在01-80~100，依舊穩(wěn)定。菜油方面，本周加拿大對來自美國和東大的部分鋼鐵、鋁產(chǎn)品減免關(guān)稅，具體細則將于11月5日公布，國內(nèi)菜籽油期價應聲回落。川渝地區(qū)三級菜油基差為01+600~620，華東地區(qū)三級菜油01+350~370基差上漲20、華南地區(qū)01+370~600不等，基差堅挺。

油脂后市展望

綜上所述，外圍市場仍在關(guān)注中美談判進展，若達成協(xié)議我國明年一季度大豆供給無憂，反之或帶動其國內(nèi)豆油價格走高，因此應密切關(guān)注談判結(jié)果落地。在三大油脂中，豆油仍最具有性價比，因此待行情筑底企穩(wěn)，仍可適當儲備必要庫存。另外需關(guān)注中加貿(mào)易進展，更多減免細節(jié)將于11月5日公布。菜籽油中長期仍看強，畢竟即便達成協(xié)議，菜籽采購以及運輸?shù)礁?、加工仍需要時間，因此菜籽油仍有反彈的機會。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.663769.com）以及APP（http://www.663769.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。